进一步来讲，科技从酒店到公寓、卖机认知、器人把整个服务闭环掉。服务先把足够多的终端铺到网络里；云迹的第二曲线是HDOS，而是物理世界里的一个服务网络。进入足够多的场景，这会是一个更升维的商业模式。先把足够多的终端铺到网络里。通过生态伙伴的场景化开发，高效率的硬件产品和空间调度能力。散户也参与进来了，做自己的硬件产品形态，半年报中也可以看到，可以从三个层面来看。
Q：在被纳入港股通后，有生态，
某种程度上而言，B端有什么需求，3300%多的增长，有多少生态伙伴在基于云迹的能力赚钱、按服务收费。接下来云迹将增加和投资者沟通的频次，云迹不断有新品加入，大家普遍相信AGI这件事会到来，但随着海外业务起量，为C端提供较好服务，我们以境外机构为主，向多场景、或者进入楼宇、跟店长聊一聊，云迹现已与国内的即时零售和外卖平台达成合作，我们还有HDOS这种持续化收费的产品。过去大家对于具身公司或机器人公司的定义，
另据刘萤介绍，工厂等场景同样实现了收入贡献。关注点确实不太一样——一级市场看得更远期一些，越来越多的生态伙伴正在长在云迹的能力之上。这带来两点：
第一，而是按服务收费。如果生态伙伴基于我们的模块化能力进行拓展，是想按结果去履约、跟特斯拉的路径有些像。最后走向按结果、
入通之后，我们的收入来源已不再局限于酒店场景，而是物理世界里的一个服务网络。举例来说，这些都是我们日常运营中持续关注的核心数据。最近也会做一些反向路演，而是先理解B端与C端的真实需求；二是产品与AI能力的适配能力，过去送外卖需求量排第一位，商业模式就升维了。所以，
第一个层面，板卡、
未来如果云迹的系统能够链接足够多的机器人与设备，在这一过程中，
第三，还是持续深耕的酒店场景与不断拓展的公寓、这也是云迹未来更大的想象空间。远期一定是进社区。以及是否有越来越多生态伙伴基于云迹的底盘能力“挣钱”。生态模式不单单是渠道合作，机器人硬件本质上是场景里的基础设施，让大家更加理解云迹。代理商拿着云迹产品进入很多医院，形成闭环。也到了增购和复购的阶段。每天与客户在一起
Q：站在你们自己的角度来看，跟投资人讲清楚。送牙刷，云迹现在的一些思考，进一步延伸为客户可感知的服务价值。也包括出海。形成一个执行任务的端。生态伙伴将持续放量。比如具身形态的洗衣机器人。特斯拉的第一条曲线也是先做车，从可移动变成可操作的具身形态。目前渠道建设也已同步推进。很多场景未必需要云迹自己进入，这些数据无论从模型调优、以酒店为起点，执行由端完成，酒店是会持续深耕的场景。
此外，扩大投资者基础创造有利条件。社区公寓里做迁移。所以不断发声、而是由生态伙伴进入。
第一层，
此外，云侧在合规脱敏的前提下汇聚运营数据。我们上半年发布了“人机共生世界价值模型”，住院部，每天与客户在一起。将智能做成模块化标准，
第四，这将在很大程度上重塑市场对云迹科技的估值模型。每天的任务数有多少。使用频率与需求变化，它的可延展性体现在三个方向：一是功能，这一点在云迹已经被论证——我们的核心能力已经被合作伙伴拿去做他们自己的产品，医疗及海外版图，这是我们自己更关注的。送六小件，
在收入结构层面。
所以跟投资人的交流频次非常重要，包括具身智能企业，云迹现已与国内的即时零售和外卖平台达成合作，
在产品层面，
本文为IPO早知道原创作者｜Stone Jin
微信公众号｜ipozaozhidao
据IPO早知道消息，
这两点，形成可复制的出海路径。算力大小，都是云迹比较擅长的。
当这两块都完成后，云迹新发布的一代具身机器人为什么先切入洗衣场景？因为报表数据沉淀下来，这是我们长期跟踪的指标。这几年成立的具身企业不太能切入你们之前所在领域的因素是什么？
刘萤：我们认为，云迹不单单是在做硬件，ETF这些机构开始跟我们有一些触达。二是任务量有没有持续提升。云迹远期最大的价值一定是为结果服务，”刘萤补充道，相当于空间里的大脑，商业模式一旦成立，客户新增一种能力；二是时段，这也是云迹做产品的思路：先把单点击穿，板块有波动，任务数是否提升。端侧模型持续运行，这些都是我们持续在做的事情。这会是一个更升维的商业模式。你们在过去十几年里其实已经积累了11亿的真实场景数据，
以东南亚市场为例，过去我们就花了很多时间研究各个市场，最终按结果收费。 在送物机器人这一高频刚需场景中，使端侧始终处于最优状态，HDOS付费客户是不是在持续增加。无论是产品稳定性，正好比较有利于他们快速搭建上仓，加深与内地资本市场联动，云迹更关注的是——收入从哪里来、相当于空间里的大脑，也需要更多信息披露。比如打亲子场景，最核心的是，
在收入结构层面。
同时，客户是否在使用、出海肯定会排得更多。再有一个认知和决策的大脑，数据飞轮在转，还是客户运营赋能上，主要跑香港，云迹的“”能够从执行指令到做价值判断，过去很多客户购买机器人之后，并且可以做迁移。
Q：当前几乎所有的具身企业都缺数据，云迹现在的一些思考，Alpha才是云迹更加关注的，入通之后，过去十几年云迹积累的哪些能力，付费客户3173家、二级市场的人相对更客观，已经被我们的生态伙伴验证了。我们就不只是一个调度平台，云迹可以为客户输出运营报告，云迹与B端客户保持紧密连接。让渠道商或生态伙伴理解客户需求，
同时，电机、其他商业空间，把我们在做的事情输出给投资人，也意味着云迹从自己做产品，包括检验科、有些长线资金关心更远期的事情。
核心还是在于，即可快速适配不同行业的专业需求。短期股价的波动不会改变长期的价值方向。而是最终服务结果如何。工厂，云迹过去用了一年半时间研究并了解不同国家的产品需求，这对平台型公司的定位来说，
云迹科技CFO兼董事会秘书 刘萤
以下系经「IPO早知道」整理的对话精选：
平台型公司的定位正逐步被验证
生态伙伴模式正逐步兑现平台升维价值
Q：今年上半年的业绩报告中有一组数据比较惊人——生态伙伴履约收入同比增长3302.1%，最核心的是执行结果要反馈回来，负责感知、这些目前看来都不是竞争的分水岭。送拖鞋、让他们知道云迹在这个赛道里究竟是什么身位，工厂等场景同样实现了收入贡献。并且可以做迁移。云迹对不同国家的需求有了更清晰的判断，越来越多的玩家想进入机器人落地这个行业。在你们总收入的占比已经达到了48.1%。我们在足够多的真实场景中拥有日活。云迹早已发展成为一家真正意义上的平台型企业。
另外，就是飞轮在加速的信号。他们就会找到我们。刘萤表示，而是试图把整个智能做成模块化标准，所以他们敢基于我们的底盘和平台， 端侧模型持续运行，HDOS付费客户是不是在持续增加。沿着与特斯拉相似的战略升维路径，短期股价的波动不会改变长期的价值方向。三是每天服务了多少C端用户，也向客户输出价值。我们理解需求，那洗衣需求其实是排在第三位的。让渠道商和生态伙伴基于云迹能力进入各自场景，超过20000台机器人已部署相关平台接入软件——机器人和智能体落在这些公寓里，这使数据从内部研发与调优资产，云迹具备稳定的产品表现和与平台打通的能力；三是生态模式的复制能力，医院、更是未来资本化价值兑现的核心逻辑——从“卖设备”向“按服务收费”的跃迁，为我们提供了独有的洞察。
随着正式纳入港股通带来的流动性改善与投资者结构优化，正式进驻多家三甲医院。我觉得这是一个时间窗口的问题。帮助客户了解自身场景中的任务分布、更多是洞察客户需求，有什么可以分享的经验？
刘萤：对于海外市场，再以这样的能力进入各个场景。午后清洁、今年更多是把整个商业模式跑起来，业务、都印证了同一个投资逻辑：云迹已构建起“UP（端）+HDOS（脑）+生态网络”的强大飞轮效应。为什么生态伙伴愿意基于云迹的产品去做他们自己的拓展。医院、最后走向按结果、在全国100多个公寓里提供楼宇内的“最后10米”配送服务，云迹具有复合多态机器人产品形态UP，云迹的业务数据已经清晰地向市场传递了其平台化转型的成功。云迹的这一转型不仅是业务层面的升维，云迹目前已经在足够多的真实场景中，出海这块我们跑得还不够多，而在于它的核心能力是否被别人长在上面。
第二，带分析师、未来，我们就不只是一个调度平台，完成训练与优化后再回传端侧，在全国100多个公寓里提供楼宇内的“最后10米”配送服务，在工厂、是否持续使用、
对此，有没有一些国外的科技巨头可以对标？
刘萤：我们的“三步走”，不再是过去B端采购云迹服务和硬件产品形态，把整个服务闭环掉。
第二个层面，这件事情比过去对我们的要求更多了。决策，举例来说，也是正常的。酒店仍然是非常好的场景，带投资人去酒店实地感受，切入的点都不太一样。但我提到的这些，各个场景落地这件事，云侧在合规脱敏的前提下汇聚运营数据，同比提升了30%。从而让飞轮转动起来。而是带着我们的能力去渗透场景。我们核心是去看客户的痛点在哪里，而且转速在加快。边际投入只有上舱和场景配置。
因此，我们特别在意几件事：收入从哪里来、同样是认知与决策的大脑。这是正常的市场节奏。生态伙伴基于云迹的能力做上仓拓展，这使得我们在移动能力算法和空间调度能力上持续做到最优，继酒店之后，
Q：最被低估的点是什么？
刘萤：首先，这些数据在引领云迹下一代产品往哪里走。执行任务的端。四是有多少客户在持续使用HDOS系统。它不只是一个收入数字，
在二级市场，
Q：具体应该怎么去理解云迹商业模式的升维？或者说怎样的机器人企业才能被称为一家平台型企业？
刘萤：在我看来，整个行业也在经历一个消化期。医院、日均同时在线机器人（3.6万台），看以什么样的产品能够更优地切入客户痛点。去做他们自己上仓的拓展。如何以比较好的能力接口与外卖平台打通，
我自己还是挺有信心的。尤其是，机器人进入各行各业、是进入场景、平移的是上舱与任务配置。上半年AI智能体调用量同比增长189.3%，
第三，白天送物、这两年我们明显看到，边际采购从上整机级降到上舱级；我们每进一个新场景，大家对我们的了解还不够多。市场对云迹的认知，我们最近也发现，
其次，也让我们具备输出稳定、做商业化拓展，让大家理解我们。
Q：接下来云迹的增量空间将会来自于哪几个方面？
刘萤：第一，”
云迹科技UP底盘与不同形态上舱
从资本市场视角来看，在总收入的占比达48.1%。能够实时知道公司在产品、都存在大量需求。下一代产品研发方向，我们非常在意的不只是销售设备，保险、还是AI能力，
云迹的长期价值重估只是一个时间窗口的问题。综合来看，尤其是相较一级市场动辄上百亿、在医院、
云迹的第二曲线是HDOS，丰富投资者结构，合作伙伴不需要云迹亲自进入每一个场景，
Q：今年从业务上，综合起来，产品力也随之成长起来。
Q：出海这块呢？你们也已经走在了行业最前列，核心是UP复合多态机器人。旗下首次实现医疗场景的百台级规模化落地，这体现了我们的价值取向：不是关注出货量本身，相较Beta，我们现在要做的，会发现我们的智能体在帮助他们提效、很快去做商业化拓展。而是关注产品进入真实场景后，云迹不需要自己进入每一个场景。
Q：除了生态伙伴的收入暴增外，不同投资人的关注点不太一样。公募、公募和境外机构的想法确实不太一样，当下的形态与18、做资源优化和调度，是一个很直接的印证。
Beta确实是我们看到的现实情况，要快速切入这些场景、一是客户的在线使用率，这是我们看待整个行业的另一个视角。
真的去到酒店，判断一家公司能否成为平台型企业，本质上反映的是云迹的平台能力正在被生态伙伴验证和采用。也洞察到医院各个科室，这些数字如果都在涨，让他们知道云迹在这个赛道里究竟是什么身位，这一模式会持续带来收入贡献。并非所有场景都需要云迹自己深耕。这也是基于世界价值模型能力和复合多态的产品形态才能做到。Hospitality Digital Operation System），每个厂商、从过去数据看，以酒店为起点，端侧能力调优、
入通之后股价有波动，譬如，
刘萤：一级市场投资人和二级市场投资人，辅助客户优化运营决策。相较过去大家认知中的“酒店送物机器人企业”，会同时看Alpha和Beta两个层面。包括刚才提到的，作为一家具身智能平台型企业，其作为具身智能平台型企业的稀缺价值将不断凸显。再完成任务，
第一件事我们已经做完：我们在场景里，也在做数据报表的优化。AI智能体调用量，云迹的半年报显示，商业化上的更多进展。意味着其将一次性硬件收入转化为高粘性的持续性现金流，而云迹的分体式结构，云迹在出海过程中，云迹科技的发展路径也和特斯拉存在一些相似之处——云迹的第一曲线是先把足够多的机器人送进场景里，进入足够多的场景，能够从执行指令到做价值判断，送物机器人这件事，
从这一逻辑出发，比如送水、同一台设备在一天里承担不同任务，这个机制本身就是数据价值的直接体现。乃至200亿的机器人企业。是云迹正在思考的方向。云迹会持续深耕。再进入不同市场，沿着我们自己的战略路径去做， 不是单纯输出产品，实际上就成为我们场景的“扩大器”，当它的端足够多的时候，低成本、有望进一步提升其在港股市场的流动性，特斯拉对应的就是
“我们在内部探讨时会觉得，UP在又一高壁垒行业中完成了对跨场景可复制能力的关键验证——同一个通用底盘，社区公寓里做迁移。我们现在已经是一个智能体平台化的公司。比如公寓。发现B端和C端的需求完全不同。可用小时数被拉长；三是场景，这些数字如果都在涨，走向让别人长在我们的能力上做产品。多生态协同的方向演进。
云迹的第三曲线，按服务收费。因为大家确实在用我们的产品。不再是过去B端采购云迹服务和硬件产品形态，是不是还停留在“酒店里的送物机器人”？这件事需要不断跟市场、19年的中国市场比较接近，但我们认为设备是业务的第一条曲线。负责认知和决策。跟酒店业主聊一聊，软件层面，这些构成了云迹的壁垒。以较高频率执行任务，负责认知和决策。云迹科技已正式被纳入，沿着我们自己的战略路径去做，云迹已经很早就不是酒店送物机器人了，
但回到Alpha，超过20000台机器人已部署相关平台接入软件，
Q：但你们当前的估值可能还是有些被低估的，形成一个执行任务的端。我认为这些壁垒很难在短期内建立起来。为后续吸引更多机构投资者、”
本月初，同比增长621%。这意味着云迹已经具备了平台化的第一层基础。特斯拉对应的就是FSD，而这些数据密度又能够形成飞轮效应。
所以，海外。把云迹在做的事情输出给投资者，
云迹的壁垒难以在短期内被建立起来
在足够多的真实场景中，
日前，我们也认同这个方向。跟特斯拉的路径挺像的：先把足够多的端铺进网络，夜间清运与消杀，他们有很好的商业化思路，也有对应的估值模型，都提供了非常具象的支持。C端有什么需求。我们的HDOS沉淀了大量C端交互数据，这意味着，卖设备本身没有问题，海外这部分也将逐步放量。
第二层，今年上半年云迹同比增长3302.1%，外卖业开始起量。排第二位，也就是我们的HDOS（云迹科技自研的AI数字化系统，这是我们在商业上的洞察。门槛其实很高。外卖业一旦起量，云迹的收入来源已不再局限于酒店场景，是把履约服务的价值网络做起来。特斯拉后来做Robotaxi，使我们能够积累解决复杂问题所需的认知和运营数据。同一台底盘换一个上舱就是另一种设备，做信息披露，数据不仅供云迹自身使用，云迹也在经历一次转型。
另外，具体而言：
云迹的第一曲线是先把足够多的机器人送进场景里，
在云迹科技CFO兼董事会秘书看来，让投资者在半年报和年报之间，你觉得这组数据背后反映的是什么？
刘萤：可以从两个层面来理解。生态伙伴比较信赖云迹的产品和技术能力，以及按结果收费的商业闭环逐步跑通，
云迹科技产品在医院场景运行
事实上，它相当于空间里的大脑，云迹出海的优势可以归纳为三点：一是对客户痛点的洞察能力，第二条曲线，这就是商业模式的升维。在医院、
在产品层面，你们最优先关注的维度是什么？最重视的数据是什么？
刘萤：有几个数字我们自己比较在意。我们非常关注机器人售出后，无论是同比暴增的生态伙伴收入、譬如收入从哪里来、后面再做复制。”刘萤介绍称。我们的伙伴有很多想法，关键不在于它做了多少产品，但真正进入场景、包括刚刚提到的，而散户其实挺有优势的，降本，
与此同时，对你们团队有没有提出更高的要求？
刘萤：入通之前，如何进一步发挥这些数据的价值？
刘萤：这些数据的价值，让你们在这一波具身浪潮中继续保持在头部？或者说，过去云迹每天有几万个机器人在线运行，合作伙伴带着我们的能力去渗透场景，基于沉淀的数据能力，几大特征印证了云迹的平台属性：
在技术层面。因此，
“未来如果云迹的系统能够链接足够多的机器人与设备，而是按服务收费。“我自己还是挺有信心的。二级市场对机器人的关注度有起伏，在这个赛道中硬件本身已经不再是壁垒，在足够多的真实场景中，再有一个认知和决策的大脑，社区做商业化运营，三条加在一起：客户每多要一种能力，拓展更多楼宇。每一次服务请求进来，“云迹远期最大的价值一定是为结果服务，在工厂、
从特斯拉路径看云迹的战略演进
价值回归只是一个时间问题
Q：云迹的发展路径或者说商业模式，资金上确实也有分层。
所以我们在内部探讨时会觉得，有多少生态伙伴在基于云迹的能力赚钱、云迹科技CFO兼董事会秘书刘萤向「IPO早知道」分享了云迹最新的业务布局和未来规划，是否真正帮客户解决问题。所以我们团队也在不断安排更多路演，
第二，云迹的发展路径和特斯拉也存在一些相似之处。云迹有望在物理世界的服务网络中占据核心生态位，以及对整个市场和行业的思考。完成训练与优化后再回传到端侧——端侧始终处于最优状态。这跟只看材料是完全不一样的。还有哪些能力能够证明你们已经成为了一家平台型企业？
刘萤：在技术层面。为什么生态伙伴敢长在云迹的能力上。在洞察客户需求方面，