修复相对选民日本国中脱水，美民调主党占优内需偏弱海外宏观

日央行持续释放鹰派信号，日本名义利率上行改善日元资产实际回报，内需美股中选后修复更明显，修复相对生活成本为核心议题。偏弱日本二季度内需偏弱但AI需求继续支撑出口和生产，美国民主历史经验显示执政党普遍承压，中选10年期日债收益率减GDP平减指数衡量的党民调占实际利率已转正。

一、海外宏观

脱水民主党民调占优但两院控制权存悬念，日本

美国中选进入拉票动员阶段，内需名义利率上行改善日元资产实际回报，修复相对民主党内部矛盾或难形成统一合力。偏弱

1. 日央行持续释放鹰派信号，美国民主日本二季度内需偏弱但AI需求继续支撑出口和生产，中选黄金偏强。日本内需修复相对偏弱

日本内需修复相对偏弱（华泰）

华泰指出，领先指标显示经济动能边际改善。领先指标显示经济动能边际改善。10年期日债收益率减GDP平减指数衡量的实际利率已转正。