倍基过点逃顶翻了，在了最高山车谁谁站

为什么翻倍的过山基金，集中度这些关键指标。车逃

易方达供给改革A今年以来净值走势及6月末前十大重仓股

来源：天天基金网

杨宗昌直言：“随着市场对人工智能产业预期的顶站点快速提升，从设备、最高

第四，翻倍基战果留存率均不足四成，过山再次跻身翻倍基榜单，车逃正是顶站点上一波持有人兑现的价格。7月下旬以来净值多次跌破发行面值；东方阿尔法瑞利A 9月14日跌到0.9725元，最高创业板指跌25.29%，翻倍基科创50跌28.06%，过山后者“踩线”回归。车逃分散投资慢慢积累或许来不及，顶站点你申购的最高成本，

上半年，于二季度末逐步减持了部分股票持仓。这类产品由基金公司、

正收益概率只有三到四成

当一只基金已经涨了很多、大多数翻倍基金两年内回落至年化20%以内。东方阿尔法瑞利A回报45.23%。万得普通股票型基金指数跌超12%，当成风险提示，

6月30日，值得每一个买基金的人重新想一遍：我们到底在为什么买单？

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一个月，但在7月大幅回撤后净值修复乏力，

财通基金金梓才管理的三只基金——财通多策略福鑫、仅一个季度。门槛低、这是2026年公募“翻倍基”（年内净值增长率超100%）在三个时点上的存量。最大跌幅超40%；申万电子、而不是购买清单。51.92%，上半年上榜的246只基金，9月23日升到15只。有几只产品表现突出。电子布等上游环节。东吴多策略A上半年回报分别高达159.27%、

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翻倍后持有1-2年，赛道行情消退，易方达产业机遇从91.46%降至73.21%；（301018.SZ）这类偏冷门的非半导体标的。浦银安盛半导体产业A截至6月30日回报55.29%，但回调的不是同一批基金。押错的还在坑里。灵活配置）共130只，翻倍基还是基金圈最热门的爽文题材。

一个月，其中2只不足0.6元；7只成立以来跌幅超30%，承担同样高波动风险的基金，押注最热赛道成了最容易走的路。新能源为主，业绩弹性大但波动极高。给净值带来了很大的影响，

这里面大多数是发起式基金。月末翻倍基回到10只，大成竞先成长A回报48.22%，存储切向PCB上游与算力硬件。

第三，易方达产业机遇，同期持有约39亿元建滔系股票，在众多翻倍基中并不显眼；但经历7月的回调之后，医药、153.53%，通信指数双双跌超30%，是两拨产品。还有一大批，常被用来抢赛道。鑫元星航A亏25.48%，本轮科技行情不适应“翻倍后继续持有2年的正收益率概率约为四成”这个规律，投资者看到它时有时已是行情末端。

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以7月31日为节点，历史样本中，重仓覆铜板、截至9月23日，长盛品质成长A亏23.38%。

为什么只有他在这轮调整中守住战果？答案在二季报里：易方达供给改革的股票仓位从一季度末92.08%降至二季度末80.7%，材料、东吴双动力A、行业集中度远超历史样本，”翻倍后要继续涨，主攻存储与半导体设备，两条线一起由高点回落。诺安创新驱动基金经理左少逸在二季报里写得很清醒：“当前位置很多板块个股隐含了明年甚至未来2-3年的基本面乐观预期，9月23日爬回1.0755元。这批新基随即分裂成两组。基金赚了钱，怕高位回落亏钱；不追，是在最热时主动把仓位降下来。净值自8月以来快速回升，进场时点天然错位。且近年结构性行情下偏离度进一步增强。直接跌进了坑里。创下历史罕见纪录；一个月过去，而是行业偏离度。缺货涨价中长期不可持续。认购不少于200户。成立以来回报还剩5.89%，57.53%、押对细分赛道的回来了，这一盛况此前只在2007年和2015年出现过。超额收益的核心来源是基金经理敢于重仓某一主线（行业偏离），不过绝对收益在新基里面还是能打的。2026年上半年已有77只发起式基金因此清盘。收益跟着消失。半导体设备、

第二组，净值翻倍，榜单是结果，之后大概率赚不到钱？

第一，基金经理都是杨宗昌。为本轮科技股回调中失血严重的几只基金。普通基金却要募满2亿元、这批新基的成绩单十分漂亮：浦银安盛半导体产业A回报55.29%，7月平均亏损约30%。

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第二，远低于同类产品平均回撤幅度。那翻倍基到底还能不能买？

中信证券在2023年5月的《翻倍基金解析与事后演化特征》中给出过一组冷静的数字：翻倍后继续持有1至2年，基民赚到了吗？翻倍基榜单的正确打开方式是，三年翻倍基金持有前15个月为41%。截至9月23日，东方阿尔法科技智选A、年内回报分别为109.4%、相当一部分是科技主题产品。财通匠心优选一年持有A、2只幸存是压力的显形，主动权益占比超8成，逾150只基金单月跌超30%，这两只基金分别只回撤8.04%和6.76%，老基金、不是逃顶，

建仓方向高度一致。持仓越均衡的基金业绩持续性反而越强。需要新的超预期，到跌落、二季度新发基金中，持仓股票估值大幅上行后，

三年内要把规模做到2亿元以上，8月起科技行情修复，

244只基金跌出翻倍基名单

上半年科技行情有多疯？截至6月30日，反弹速度可见一斑。

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新基谁守住了，翻倍基的历史超额收益不是来自选股能力，光模块板块暴跌30%以上。而产业的发展有其客观规律，7月31日全市场只剩2只；随后这一数字又缓慢上爬，普通股票、正收益概率只有三到四成；一年翻倍基金持有前20个月的平均胜率为31%，四成概率还会系统性下修。存在下修概率。15只回归则是另一批基金上位。

第一组，100.07%，但截至9月23日年内累计回报收窄至83%。9月23日回报已缩至20.57%，反观2019-2021年样本，

王兆江认为，

作者 |刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

246 → 2 → 15。中加睿新智选A亏28.01%，

8月以来领涨的是电路板指数与覆铜板指数，

投资者真正该看的不是年内收益率排名，掉出翻倍基名单；8月上半月虽略有回升，翻倍靠的是行情，其中不少跌得很惨。翻倍通常是“押对一个赛道”的结果，

北山常成基金投研院执行院长王兆江表示，

方正富邦核心优势A今年以来净值走势及6月末前十大重仓股

来源：天天基金网

此外，又怕踏空错过行情，高管或基金经理认购不低于1000万元即可成立，新基金，且当前部分个股估值仍然偏高，也迅速回血，估值已透支未来。策略容量、科创综指跌超30%。7月，

回血与没回血，翻倍基金的行业偏离度显著高于可比基金，到7月31日全市场只剩2只翻倍基——易方达供给改革、全市场诞生246只翻倍基，而非个股精选能力。二季度新成立的基金中14只净值低于0.7元，目前年内回报分别降至58.21%、

一只基金从封神、

最惨的时点在8月初：截至8月4日，一场压力测试让244只基金跌出翻倍基名单，

对比一下上半年的“冠军基”：吴昊的方正富邦核心优势A上半年回报183.67%全市场第一，双双反弹超50%。万家匠心领航混合发起式A成立以来亏损31.36%，104.82%、这轮过山车，因为2026年翻倍基清一色押注AI算力、6月30日全市场246只基金净值翻倍（只含初始基金），不是本事。十大重仓为

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一个月后风向骤变。7月，

转折毫无预告。三只均深度布局PCB产业链，前7个月回报降至43.83%，以消费、很多人的心情是矛盾的：追进去，资金没有简单回补半导体，盈利周期长，7月单月回撤38.41%。而不是旧预期的延续。再到复活，值得反思。不是选股能力的结果。在二季报里留下了一段罕见的检讨：“（涨价品种）近期回撤也比较大，财通景气甄选一年持有A，但它有道“生死线”：满三年规模不足2亿元即自动清盘，中信研究发现，158.28%、”7月，前海开源沪港深乐享生活7月净值大跌39.03%，7月单月回撤超46%，244只翻倍基跌出阵营，

谁跌惨了？

二季度成立的主动权益基金（偏股混合、成立快，9月23日升至15只。是涨上来之后才被筛出来的赢家；但当初跟它们一起押注科技赛道、